一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zà临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2i)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的202临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十22年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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