21家上市乳企去年净利总额合计不足85亿元瞄准细分赛道谋突围

Wind数据显示，截至(zhì)4月24日，A股与H股的29家上市(shì)乳企中，共有(yǒu)21家公布了2023年“成绩单”。总体来看，21家公(gōng)司去年合计实现营收2094.96亿元，与(yǔ)2022年同期相比增(zēng)长3.77%；合计实现归属于上市公司股东的净利(lì)润84.33亿元，同比下降28.40%。

从财报来看(kàn)，2023年，大部分(fēn)乳企(qǐ)面临着经营压力和外部环(huán)境带来的多重挑战。

5家实现营收净利双增长

国家统计局数据显示，2023年全国牛奶(nǎi)产量4197万(wàn)吨，同比增长6.7%。但凯度(dù)消费者指数显示，国(guó)内乳制品消费表现平平，2023年(nián)国内常温乳(rǔ)品(pǐn)销(xiāo)售额同比降低(dī)0.4%，低温乳品销(xiāo)售额同比降低6.1%。

整体来看，上述21家乳企去年营收总额(é)超过(guò)2000亿元，但净利润(rùn)总额却在百亿元以下，上游原奶生产企业(yè)的亏损(sǔn)成为(wèi)拖累乳企(qǐ)净利润表现的主(zhǔ)要因(yīn)素。多家原奶生产企业(yè)在(zài)年报中提到，2023年面临“乳制品消费增(zēng)速慢”“奶价下行”“饲料成本(běn)高位运(yùn)行”等挑战。

从营收来看，上述(shù)21家乳企中(zhōng)有14家实现(xiàn)营收同比增长，其中，有4家公司营收增(zēng)幅超过10%；均瑶健康增幅最大，为65.71%。从净利润来看，21家(jiā)乳企中，净(jìng)利润下滑的企业达14家，多(duō)为原奶生产企业及奶粉企业。

记者注意到，共(gòng)有(yǒu)5家乳企去年实现营收、净利双增(zēng)长(zhǎng)。其中，燕(yàn)塘乳业、骑士乳业(yè)、阳光(guāng)乳业3家(jiā)区域乳企业绩亮眼。

从资产负债率水平来看，上述21家乳企(qǐ)中有4家资产负债率超60%，分别(bié)是优然(rán)牧业(yè)、健合集团、麦趣尔、现代牧业，其资产负债率分别(bié)为71.65%、68.59%、66.81%、62.28%。

可以(yǐ)看出，增收不增利(lì)成为多数(shù)乳企2023年(nián)的真(zhēn)实表现，奶(nǎi)粉企业仍处于调整阶(jiē)段，而多数原奶生产企业仍(réng)未走出亏损的漩涡。

虽(suī)然上市乳企在2023年的整体业绩表现并不尽如人意，但在股东(dōng)回报方面，大部分乳企都有(yǒu)所行动。据《证券日(rì)报》记(jì)者统计显示，21家乳企中(zhōng)有16家在发布(bù)年报的同时披露(lù)分红预案，占比(bǐ)达76.19%。其中，中(zhōng)国飞鹤的分(fēn)红比例维持在70%。

奶粉(fěn)板块业绩承压

尼尔(ěr)森IQ数据显示(shì)，2023年中国(guó)婴幼(yòu)儿配方奶(nǎi)粉全渠道销售额同比下降了13.9%，其中线下渠道下滑17.5%。

“我们婴幼儿奶粉(fěn)经销商的日(rì)子(zi)过得颇为艰难，进店消费者数量一(yī)直下降。”一位乳制品经销商在接受记(jì)者采访(fǎng)时表示。

记者查阅多家上市乳企2023年年报发(fā)现，奶粉板块(kuài)业(yè)绩普遍承压。其(qí)中(zhōng)，中国飞(fēi)鹤婴配(pèi)粉业务、澳优乳业羊奶(nǎi)粉(fěn)及牛奶(nǎi)粉业务、蒙牛菲菱科思披露2023年度分配预案：拟10派10元乳业奶粉(fěn)业务、健合(hé)集团的婴(yīng)幼儿营养与护理用品业务收(shōu)入均有不同程度的下滑。

对此，多(duō)数乳企表示，这主要是(shì)因为新国标转型期间行业竞争加剧。

而从母婴零(líng)售渠道来看，爱婴室的第一大业务是(shì)奶粉产品，2023年，占(zhàn)公司(sī)总营收比重(zhòng)达57%的奶粉(fěn)业务，营(yíng)收同比(bǐ)减少12.23%。

值得一提的是，去年2月份，新国标正式实施，对婴(yīng)配粉生产研发能力(lì)、配方(fāng)科学性等提出了(le)更严格的(de)标准。

在业内人士看来，伴随着新国标的实施，母婴行业的调整也在加速，市(shì)场集中度正在进(jìn)一步提高，对于行业头部企业而言，将迎(yíng)来新的机会。

“婴配粉市场格局变化明显，市场集中度进一(yī)步(bù)提升，落后产(chǎn)能正被逐步淘汰，新的(de)供求关系和销售渠(qú)道(dào)正在形成。”中国农垦乳(rǔ)业联盟专家组长(zhǎng)宋亮(liàng)对记者如此表示。

虽然(rán)奶粉(fěn)企(qǐ)业去(qù)年业绩承压，但奶粉企业的毛利率在整个乳业板块中位居前(qián)列，中国飞鹤、健合集团、澳优乳业三家公司(sī)位(wèi)列销售毛利率前三(sān)。

另据记者(zhě)观察，在存量竞(jìng)争的市场环境下，乳企纷纷主动调整战略，将(jiāng)目光转向成人以及(jí)中老年(nián)奶(nǎi)粉市场，深入挖掘全家营养赛道。同(tóng)时，以稳定市场价格、控制市场(chǎng)库存及发货等(děng)方式规(guī)范市场(chǎng)秩序(xù)。

浦银国际(jì)分析师表示，在加强(qiáng)对渠道与(yǔ)终端的管(guǎn)理后，多数乳企渠道库(kù)存(cún)水平已大(dà)幅改善、品牌(pái)势(shì)能稳(wěn)中向好。

多家原奶企业亏损

相比奶粉企业(yè)，上(shàng)游原奶生产(chǎn)企业的日(rì)子更加艰(ji菲菱科思披露2023年度分配预案：拟10派10元e-height: 24px;'>菲菱科思披露2023年度分配预案：拟10派10元ān)难。受饲料成本增加、原奶价格低位运行等因素影响(xiǎng)，大部分原奶企(qǐ)业仍(réng)处于亏损(sǔn)状态。

统计显示，在优然牧业(yè)、澳亚集团、原生态牧(mù)业、中国圣牧、现代牧业5家原奶(nǎi)生产企(qǐ)业中，除现代牧业、中国圣牧保持盈利外，其他3家(jiā)公司均出现亏损(sǔn)，其中(zhōng)，优然牧业亏损超过10亿(yì)元，成为目前原奶生产企业中(zhōng)亏(kuī)损最多(duō)的公司(sī)，而原生态(tài)牧业成为净利润下滑幅度最大的公(gōng)司(sī)。

对于公司的业绩表现(xiàn)，优然牧业表示，2023年，乳制品消费(fèi)略显疲软，奶牛养殖(zhí)行业面(miàn)临(lín)奶价下行、饲料成(chéng)本(běn)高(gāo)位运行等严峻(jùn)挑战(zhàn)。

澳亚集团在财(cái)报中表示，2023年是奶牛养殖业十几年来最具挑战性的一(yī)年。国内原料奶连续(xù)第四年增长超过6%。受消费环境影响，去年乳制(zhì)品消费增速是(shì)十几年来最慢的一年，消费者对价格更为敏(mǐn)感，乳制品制(zhì)造商之间价格竞争激烈。

国(guó)家奶牛产业技(jì)术体系首席(xí)科学家李胜利表示(shì)，国内原奶行业亏损面已经超过60%。因原奶保质期(qī)短，不少牧场和保持收奶的乳企还会选择将其喷粉，即将(jiāng)液体生鲜乳(rǔ)经过灭菌、喷雾干(gàn)燥等(děng)处理成奶粉(fěn)的状态，延长保质期。

而据(jù)记者(zhě)了(le)解，当前，原奶企业积极求变，在放缓新牧场建设速度的同时，还调整牛群结构(gòu)，以求技术创新实(shí)现(xiàn)突(tū)围。

现代(dài)牧业总裁孙玉刚对记者表示，随着目前(qián)国(guó)内牛群(qún)数量持续下降，以及(jí)新牧场建设(shè)的放缓，预计2024年国内原(yuán)奶(nǎi)供给端增速也会放(fàng)缓，核(hé)心(xīn)是(shì)需求端增速不振。但区别(bié)于以往，本轮原奶周期上(shàng)行时，投建牧场的大多(duō)为大型乳业(yè)集团或有实力的养(yǎng)殖(zhí)企业，其抗(kàng)风险的能力较强，因此行业产能调整速度并没有想象中的快。

宋亮也对记者表示，2024年行业仍面临严峻考验，牧场要减少后备牛的饲养比例(lì)、以更快的速度淘汰不盈利的奶牛(niú)，行业才有望加速迎来转(zhuǎn)机。

有乳企管理层在接受(shòu)记者(zhě)采访时表示，尽(jǐn)管乳企(qǐ)走得并不轻松，但我国乳业仍展现出强大的发展韧性。一是企业正不断调整产品结(jié)构以(yǐ)满足市场需求；二是不(bù)断加强科(kē)技创新(xīn)，建设创新型乳业；三是注(zhù)重以多元化发展谋突围。

对(duì)于行业前景，蒙牛集团副董事长卢敏放认为，虽然短(duǎn)期内国内乳制品行业增长面临压力，但乳(rǔ)企仍需努力给消费者带来更(gèng)多价值。随着国内消费者健(jiàn)康(kāng)意识(shí)的提高，低糖低脂、零添加、配方优(yōu)化、营养强化等细分赛道将成为乳企创新升级和竞争的新方向。同时(shí)，渠道的多元化也将为(wèi)乳企带来新的发展(zhǎn)机遇(yù)。

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