“小而美 ”基金公司勿需委曲“求全”

证券时报记者 陈书玉 裴利瑞

在国内基金行业，存在着一(yī)种刻板(bǎn)印象——想要成为头部资管机构，必须要走“大而全(quán)”路线。似乎要不
断(duàn)补齐业务短板，“门门功课(kè)都优秀(xiù)才是好学生(shēng)”。

上述(shù)印象作祟(suì)，也使得许多基(jī)金公阳光会生活司即(jí)使在某一领域建立了(le)特色化优势后(hòu)，也难免陷入“盲(máng)目拓宽业务(wù)条线，企求成为全能(néng)型公司”的怪(guài)圈。比如(rú)，有(yǒu)以主动权益(yì)见长、“小而美”著称的基金公司，不断大(dà)力拓
展固收业务；也有已在被动投资(zī)领域成绩斐然的基金公(gōng)司，调整公司战略，转向发力主动权(quán)益；身(shēn)处头部ETF的某“大厂”，至今从未放弃打造综合性、多元化大(dà)型资产管理公司的目标。

实际上，在海外的资(zī)管行 业中，大量(liàng)“小而美(měi)”的(de)特色化机构与少数综(zōng)合性机构共(gòng)同繁荣 成(chéng)长，就是行业的(de)生(shēng)态。

比如，在美国头部共同基金中(zhōng)，既有富达投资这样的综合性大型财富管理机构，也有深耕被动投(tóu)资的贝莱德(dé)和先锋领航，还有(yǒu)专注于境外投资的资本(běn)集团、深耕债券投资的太平洋投资管(guǎn)理公司、扎根养(yǎng)老(lǎo)退休规(guī)划的普(pǔ)信集团等。在这样(yàng)的生态中，“大而(ér)全”和“专而精”都能取得了成功，“长袖善舞”于ETF、主动权益、资产配置、固(gù)定收益、货币市场、境外市场等其中的(de)某一两个领域，一批基金公
司赫然崛起。

波士顿咨(zī)询（BCG）将全球(qiú)资产管理(lǐ)机构分为四大类，即阿尔法精品店、贝塔巨头、分销(xiāo)平台以及(jí)解(jiě)决方案专(zhuān)家。当前，国内基金管理公司(sī)的机构类型、商(shāng)业模式仍然(rán)较为单一，参考(kǎo)国外发(fā)展经验，未来(lái)我国(guó)公(gōng)募基金行业大概率也将(jiāng)按照股东资源、人才团队、资(zī)源(yuán)投入、专(zhuān)业基础(chǔ)等维度出现分化，最终形成综合性大(dà)型财富管理机构与特色化(huà)专业资产管理(lǐ)机构协同发(fā)展、良性竞争的行(xíng)业生态。

基于资产管理和财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)的深度、广度与复杂度，大(dà)量提供资产配置、投资顾问、养老服务、管理咨询、技术服务、股权投(tóu)资等(děng)差异化、特(tè)色化服务的(de)基金公(gōng)司，也(yě)将共生共荣。

证券时报记者 陈书玉 裴利瑞(ruì)

在国内基金行业，存在着(zhe)一种刻板印象——想要成(chéng)为头部资管机构，必须要走“大而全”路线。似 乎要不断补齐业务短板，“门门功(gōng)课都优
秀才(cái)是好学生”。

上述印象作祟，也使(shǐ)得许多基金公司即使在某一领域建(jiàn)立了特色化优势后，也(yě)难免陷入(rù)“盲目拓宽业务条线，企求成为全能型公司”的怪圈。比(bǐ)如，有以(yǐ)主(zhǔ)动(dòng)权益见长、“小而美”著称的基金公司，不(bù)断大力拓(tuò)展固收业务；也(yě)有已在(zài)被动投资领域成绩斐然的(de)基金公司，调整公司战
略，转向发力主动权益；身处头部ETF的某“大(dà)厂”，至(zhì)今从未放弃打造综合性、多元化(huà)大型(xíng)资产(chǎn)管理公司的
目标(阳光会生活biāo)。

实际(jì)上，在(zài)海外的资管行业中，大量“小而美(měi)”的特色化机构与少数综合性机构(gòu)共同繁荣(róng)成长，就是行业的生态。

比如，在美国(guó)头部共同基金中(zhōng)，既有富达投(tóu)资这样的综合 性大型财富管理(lǐ)机构，也有深耕(gēng)被动投(tóu)资 的贝莱德和先锋领航，还有专(zhuān)注于境外投(tóu)资(zī)的资(zī)本集团、深耕债券投资的太平洋(yáng)投资管理公司、扎(zhā)根养老退(tuì)休规 划的普信集团等。在这样的生态中，“大而全”和“专而精”都能取得了成(chéng)功，“长袖善舞”于ETF、主动权益、资(zī)产配置、固定收益、货币市场、境(jìng)外市场等其中的某一两个领域，一批基金公司赫然崛起。

波士顿咨询（BCG）将全 球(qiú)资产管(guǎn)理机构(gòu)分为四(sì)大类，即阿尔(ěr)法精品店、贝塔巨(jù)头(tóu)、分销平台以及解决方案专家。当 前，国内基金管理公司的(de)机构类型、商业(yè)模式仍然较为单一(yī)，参考国外发展经验，未来我国公募基金(jīn)行业大概率也将按照股(gǔ)东资(zī)源、人才团队、资源投入、专(zhuān)业基础(chǔ)等维度(dù)出(chū)现分化，最终形(xíng)成综合性(xìng)大型财富管理机构与特色化专业资产(chǎn)管理机构协同发展、良性竞争的行业生态。

基于资产管理和财富管理(lǐ)的深度、广度与(yǔ)复杂度，大量提(tí)供资产配置(zhì)、投资顾问、养老服务、管理咨询、技术服务、股权投资等差异 化、特色(sè)化服务的基金公司，也将共(gòng)生共(gòng)荣。

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