绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每经评论员王(wáng)砚丹

在A股“提高上市公司质量”，严打(dǎ)爆炒没有(yǒu)业绩支撑的题材股的(de)背(bèi)景下(xià)，近年来业绩好、分红高的绩(jì)优股(gǔ)、蓝筹股日渐成为投资者青睐(lài)的对象。尤其是煤炭(tàn)、银行等高股息行业板块面(miàn)对市(shì)场大幅波动时，显示出了(le)极强的韧性。

但临(lín)近4月底，2023年年报(bào)、2024年一(yī)季报披(pī)露(lù)即将结束，一些绩(jì)优高股息个股却遭遇(yù)了业绩“见光(guāng)死”。

比如(rú)，4月24日晚间，传音控股披露一季报，公司2024年第一季度实现营业收入174.43亿(yì)元，同比(bǐ)增长88.1%；净(jìng)利润16.26亿元，同比增长210.3%。但4月25日传音控股股价(jià)下跌10.88%。

又如，4月25日(rì)晚间，江京泉华等在广东成立能源公司 注册资本1亿元(jiāng)苏银行披露的一季报显示，2024年(nián)第一季度的营业收入和(hé)净利润分别为209.99亿元(yuán)和90.42亿元，同比增长率分别为11.73%和10.02%。同时公(gōng)司还提(tí)出了上市(shì)以(yǐ)来现金分红最高的利润分(fēn)配预案，将分配现金股利86.25亿元。但公司(sī)股(gǔ)价在4月26日下跌9.12%，创上市(shì)以来最(zuì)大单(dān)日跌幅。

之所(suǒ)以频频出(京泉华等在广东成立能源公司 注册资本1亿元chū)现业绩“见(jiàn)光(guāng)死”，笔者(zhě)认为主要有(yǒu)以下原因：

一是年报季报披(pī)露窗口(kǒu)期即将结束，A股将进入(rù)长达两个月的业绩真(zhēn)空期。去年下半(bàn)年以(yǐ)来，市场已对(duì)绩优股、高股息题材进行了充分挖掘，部分个股涨幅(fú)较大。如传音控股4月上(shàng)旬创(chuàng)出年内高点，江苏银行则在今年初市(shì)场大幅(fú)波(bō)动(dòng)背(bèi)景下(xià)走出慢牛走势，股价(jià)较年初涨幅超过20%。因此，股价出现回调也(yě)不足为奇。

二是高增长上市(shì)公司业绩(jì)含(hán)金量如何往往需要更长(zhǎng)时间(jiān)检验。如传音控股一季报的确超出市(shì)场预期，但(dàn)这一超(chāo)高业(yè)绩增速在2024年剩下三个季(jì)度能否持续还有待观察(chá)。另外，江(jiāng)苏(sū)银行虽然2024年(nián)一季报不错，同时2023年(nián)年度利润分配方案(àn)也很诱人，但在息差减小大背景下，公司(sī)今年第一(yī)季度(dù)业绩增速较去年全年水平已有所放缓。

三是净(jìng)利
润并不是终极意义上(shàng)的股东回(huí)报(bào)。易方达基(jī)金经理张坤指出，净(jìng)利润(rùn)只是企业为投资者创造回 报的
起点和最重要的因(yīn)素，但不是最终状(zhuàng)态。不少公(gōng)司显示出良好的净(jìng)资产回报
率(lǜ)，但实际上它(tā)们把很大部分的(de)留存收益投(tóu)在(zài)了一些回报平庸(yōng)，甚至很差的项目上。

资本市场(chǎng)永远更看重的是将来可能的结果，而(ér)非过去的成绩总结。基于上述三点原因(yīn)，部分绩(jì)优股(gǔ)出现业绩“见(jiàn)光死”也(yě)就不足为奇了 。但毋庸置疑，短期股价波动，不会改变绩优股能为投(tóu)资者带来长期稳(wěn)健回报的基础。在新“国九条”提(tí)升上市(shì)公司质量、强化上市公司现(xiàn)金分红的背景下，蓝筹股、高股息板块在(zài)回调后，投资者反而有望迎来布局良(liáng)机。

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