24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至4月27日，共有24家券商(shāng)披露2024年第一季度(dù)报告。整体来看，业绩跌多增少。

有14家券商一季度营收和归(guī)母净利润双双下滑，降幅(fú)最高的是太平洋证券（76.61%）。但同时(shí)，也有券商(shāng)归母净(jìng)利润同比增速超过50%。从几项业务相(xiāng)关的数(shù)据来看，自营业务扮演了胜(shèng)负手角色(sè)，资管业务手续费净收入表现(xiàn)也较为分化，有4家券商的增幅(fú)甚至超过100%。

相比之(zhī)下，一季度，多数券商经(jīng)纪和投行(xíng)业(yè)务的手(shǒu)续费净收入、利(lì)息净收入均出(chū)现下滑。其中后两(liǎng)者(zhě)下滑幅度都较为猛(měng)烈。比如中信(xìn)证券，投行手续费净收入(rù)和利息净收入分别(bié)同比(bǐ)下滑56.11%和44.18%。

24家券(quàn)商股披露一季报，业绩跌多增少

有非银分析师此前在研报中预判(pàn)，结合去年的高基数(shù)，预计一季度(dù)证券板块营业收入和净利润均下(xià)滑。从(cóng)目前已(yǐ)披露(lù)的数据来看，大致符合预判(pàn)，24家券商股归母(mǔ)净利润是跌多增少。

数据显示，共有18家(jiā)券商股归母净利润同比下降，其中有14家是营收(shōu)和(hé)归(guī)母(mǔ)净利润双双下(xià)滑。兴业证券、海(hǎi)通证券、华西证券、太平洋证券的归母(mǔ)净利润同比跌幅均超过60%。华林证券、西部证券等10家券商的(de)跌幅(fú)则在(zài)10%到50%之(zhī)间。

大型券商方面，目前披露业绩的三家券商(shāng)也是承压(yā)明显(xiǎn)。券商“一哥”中(zhōng)信(xìn)证券是目(mù)前唯一单季营收超过百亿元(yuán)的，但相对上年同期(qī)业绩也有所下滑。一(yī)季度实现营收为137.55亿(yì)元，同比下降(jiàng)10.38%；归母净利润49.59亿元，同比下降8.47%。招商证券和海通证券的(de)归母净利润(rùn)分别同比下降4.54%和62.56%。

唯有中原证券、东(dōng)兴证券、方正证券、首创证券、南京证券五家券商，营收和归(guī)母净利润均为正增长。其中，中原证券(quàn)一季度营收同(tóng)比增幅为38.93%，归母净利润增(zēng)幅为85.53%。东兴证券一季度营收同比增幅为112.56%，归母净利润为64.28%。这(zhè)两家券商业绩增幅居前。

自营业务成胜负手(shǒu)

造成券商业绩分化的主要原因在于自营业务。除首创(chuàng)证券外(wài)，前述4家营收和净利润均实现正增长的券商均因报告期内投资业务收益增加。以“投资收益(yì)+公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动损(sǔn)益-对联营合(hé)营企业投资收(shōu)益”估算，东兴证券自营业务一季度揽收5.54亿元(yuán)，南京证券揽收4.04亿元，方正证券为7.44亿元，中原证(zhèng)券为3.10亿元。

对(duì)比之下，太平洋证券、华西证券、海通证券、财达证券、兴业证券、国金证(zhèng)券等归母净(jìng)利润同比降(jiàng)幅(fú)超过38%的券商均在季报中提(tí)到，报告期内证券投资(zī)业务下降。目前自营业(yè)务下滑幅度(dù)居首的是华(huá)西(xī)证券，自营收入为0.44亿元，同比下滑89.77%。

首创(chuàng)证券(quàn)业绩亮眼，主要跟一季度资管(guǎn)业务(wù)收入增加有关，这也是它的优势业务。季报显示，首创证券一季(jì)度(dù)资管业务(wù)手续费净收入(rù)为2.50亿元，同比增加了1.69亿元。而它一季(jì)度(dù)的自营业务收入(rù)表(biǎo)现并不如上(shàng)年，同比(bǐ)下滑4.52%。

超七成券商投行业(yè)务(wù)下滑超(chāo)20%

仅看19家上市券商，其次影响业绩较多(duō)的是投行业务。比如华(huá)林证券，虽然其自营业务同比(bǐ)增加313%，但(dàn)由于上年基数不高，仅(jǐn)揽收(shōu)0.56亿元。与此同时(shí)，投资银行(xíng)业务手续费净收入同比下滑73.79%。华(huá)林证券称，因IPO及再融资阶段性收紧，投(tóu)行相关业(yè)务(wù)量同比有所下降。

券商中国记者梳理后发现，有15家的投行业务手(shǒu)续费净收入出(chū)现下滑，其中超七(qī)成券商下滑幅度超过20%。

投行业务手续费净收入下(xià)滑幅度超过50%的有6家，既包括中(zhōng)信(xìn)证券、海通证券等头(tóu)部券商，也包括中原证券、太平洋证(zhèng)券等(děng)中小券商。中信证券投行业务(wù)手续费同比(bǐ)下降(jiàng)达56.11%，下(xià)滑幅度明显高于经(jīng)纪和资管业务净手续费(fèi)收入，也高于自营业务(wù)。

券商投行业务收入下降跟股权融资市场规模放缓有直(zhí)接关系。按发(fā)行日计，2024年一季度股(gǔ)权融资(zī)规模(mó)同比下降75%，IPO和上(shàng)市公司再融资募(mù)集资金(jīn)规模(mó)下滑幅度均超70%。

不过，值得一提的是，也有券商是因债(zhài)权类投行业务收入(rù)减少，比如华西(xī)证(zhèng)券，一季度(dù)投(tóu)行业务手续费净收入为1854.60万元，同比下(xià)滑39.90%。

部分券商资管业务走强

有14家券商的经纪业务手续费净收入也出现(xiàn)下滑。但相对(duì)投行业务而言，这种(zhǒng)下滑幅度较(jiào)为缓和，大多在10%以(yǐ)内。仅有(yǒu)华西证券、首创证券和兴(xīng)业证券的下滑幅(fú)度超过10%，分别为15.31%、17.55%生活需要泪水和23.44%。

资管业务表现则较为分化。有10家(jiā)实现正(zhèng)增长，其中财达证(zhèng)券、南京证券、首创证券、太平洋证券的手续费净收入同比增(zēng)幅均超过(guò)100%。西部证券该项业(yè)务数据表现也不(bù)错，增速接近60%，一季报透露(lù)，这主要系集合资产(chǎn)管理业务手续费净收入增加。对比之下，9家券商资管(guǎn)业务手续(xù)费收入下滑，如华(huá)林证券、中原证券，降幅则均超过40%。

跟两融业务相关的利息净收入方面，超七成(chéng)券(quàn)商出现下滑。其中下滑幅(fú)度超过40%的券商有中信证券、兴业证券、第一创业和招商证券等(děng)。

综上来(lái)看，券商一季度业绩难言表(biǎo)现良好，自营和资管(guǎn)表(biǎo)现分化，经纪、投(tóu)行的手续费净收入，以及利息净收入(rù)则多(duō)数(shù)下滑。

关于券商(shāng)一季报，招商证券非银分析师(shī)郑积(jī)沙日前发布的(de)研报中曾分析道，一季度股基成交同比增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市场震荡影响保有规模；债券发行(xíng)速度较缓、股融受(shòu)政策收(shōu)紧影响(xiǎng)发(fā)行尚处低谷；债券牛市延续、权益(yì)市场“V形”反弹；风偏受(shòu)挫，两融、股质尚处修复通道。结合去年高基数，预计一季度证(zhèng)券板块营业收入和(hé)净(jìng)利润均(jūn)下滑。

券商板块的持仓也在下降。郑积沙在(zài)4月26日发布(bù)的研报中提到，目前权益(yì)市场超预期波动，券商板块关注度下滑，2024年第一(yī)季度，券(quàn)商板块持仓占比继续下滑0.22%至0.46%。个股方面，综合(hé)型券商遭不同程度减仓，中信证券、华泰证(zhèng)券、中金公司持(chí)仓比例继续下行。

不过，郑积沙表示(shì)，当前行(xíng)业进(jìn)入改革(gé)阵(zhèn)痛期(qī)，营收面临冲击，销售业务变(biàn)革走向尚不明确。但不宜陷入对(duì)行业发展过度悲观中。无论综合型券商，还是(shì)以(yǐ)研究业(yè)务为核心的中小型券商，抑或依托地方资本(běn)、深耕区域、打造(zào)差异化的地方型券商，在(zài)本轮行业出清风暴中均占据一定(dìng)独特(tè)优势，存在跑赢行业、开启第二增(zēng)长曲线的可能。放眼未来，新改革周(zhōu)期(qī)下，资本市场(chǎng)良性循环终得(dé)以构建，伴随广大投资者信(xìn)心修复、风(fēng)险偏好回暖，经济持续高质量发展，流动(dòng)性合理且充裕，证券板块的行情同样不会缺席(xí)。

责编：杨喻(yù)程

校对：刘榕枝