生猪供需双增的四季度——供应举足轻重，价格或下滑

　　卓创 资讯生猪行业高级(jí)分析师王亚男

　　【导语】9月份，生猪市(shì)场处于(yú)震荡下滑态势。养殖端有(yǒu)提涨动作，但在(zài)供(gōng)大(dà)于求的情况下，市场(chǎng)行情偏弱。在(zài)养殖集团四(sì)季度放量、产能(néng)恢复、二次育肥集中释放等因素的影响下，后(hòu)市供(gōng)应或增(zēng)加(jiā)，为猪价带(dài)来压力，行情有下滑可能(néng)。

1. 9月猪价(jià)先(xiān)涨后震荡微跌

　　9生猪供需双增的四季度——供应举足轻重，价格或下滑月份生猪价格呈(chéng)月(yuè)初上(shàng)涨、随后震荡下滑的走势。月初养殖(zhí)单(dān)位(wèi)出栏(lán)计划有限，价格(gé)顺势提涨(zhǎng)，价(jià)格自8月29日开始上涨，一路涨至4日的(de)20.1元(yuán)/公斤，一周时间上(shàng)涨0.82元(yuán)/公斤(jīn)，涨幅达到4.27%。而随着供(gōng)应陆续恢复正(zhèng)常以及二次育肥猪的陆续出栏(lán)，供大于求格局显现，猪价有下滑态势。但由于养殖(zhí)端仍然有抗价操作，加之中秋前集中(zhōng)备货带来了(le)需求端的支撑，因此(cǐ)猪价下滑幅度较为缓和，自20.01元/公斤降至13日的19.26元/公(gōng)斤。

　　根据(jù)卓创资讯(xùn)监测，截至19日，9月全(quán)国瘦 肉型生猪交易平均价格19.56元/公斤，与上月1-19日同期平均价格相(xiāng)比(bǐ)下降1.14元/公斤，环比降幅5.52%。其中最高点为4日的20.01元/公斤(jīn)，最低点为19日的(de)18.77元/公斤(jīn)。

2. 后市供应(yīng)或持续增(zēng)加

　　首先，能繁母猪存栏量及生猪存栏量上涨，四季度生(shēng)猪理论供应量或增加。

　　从卓(zhuó)创资讯监测的196家样本企业的能繁母(mǔ)猪存栏数据来看，2024年一(yī)季(jì)度能繁(fán)母猪存栏量震荡上涨(zhǎng)，二季度开始持续上涨，并于6月份开始同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨。8月份能(néng)繁母猪存栏量为869.19万头，与(yǔ)今年最(zuì)低点为2月份
相比增加11.84%。从能繁母(mǔ)猪数据来看，今年四季度生猪供应量或先降后增，其(qí)中12月份或上涨。

　　从生(shēng)猪存(cún)栏量
数(shù)据来看，其上(shàng)涨时间早于能繁母猪存栏量的上涨时间
，且自(zì)1月(yuè)份开始便同比转(zhuǎn)正。8月份生猪存栏量6926.40万头，年内已累计上(shàng)涨10.50%。由于该数据监测的中大(dà)型养殖(zhí)企业(yè)占比较多，因此从数据上可反馈当前中大型养殖企业的产能恢复情况较好，在后备母(mǔ)猪补(bǔ)充的同时，企业亦增加 生猪存(cún)栏量。从生猪数据来(lái)看，生猪实际供应开始增(zēng)加的节(jié)点或早于通过能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)量推 测(cè)的供(gōng)应拐点。综合判断，四季度生猪理论供应量或(huò)增加。

　　其次，上市公司四季度(dù)生猪(zhū)出栏计划或较多，进(jìn)一步增加供应。

　　根据当前市场(chǎng)已披露的17家上市企(qǐ)业生猪出栏(lán)量可知(zhī)，1-8月份(fèn)上市企业生猪出栏量9679.31万头，占2024年出栏(lán)计划的59.47%。后四个(gè)月虽(suī)然占全年时间的三分之一，但(dàn)生猪(zhū)待出栏量为40.53%，后期生猪供(gōng)应(yīng)或(huò)进一步增加。

　　第三，二次育肥或集中释放，供应后(hòu)置效(xiào)果将(jiāng)得以体现。

　　9月份(fèn)二次育肥补栏量下(xià)滑，出栏量增加，东北、河(hé)北(běi)、山东等 集中二育的(de)区域(yù)当(dāng)前迎来第一波(bō)小释放期，对9月下半月行情带来利空影响(xiǎng)。而在(zài)二次育肥出栏一部分后(hòu)，养殖户或再度有一定(dìng)空栏率，加(jiā)之(zhī)猪价或跌至较低位，10月份或再度有二次育肥(féi)补栏情(qíng)况。但从11月开始，二次育肥或进入第二波集中释放期，到(dào)12月份时出栏量或达
到(dào)较大值(zhí)。6-8月份二次育肥的补栏或使得生猪出栏时(shí)间被人为延后，实际供应量后(hòu)移，对后期行情有(yǒu)利空影响(xiǎng)。

3. 需求或逐步恢复，但幅度或相(xiāng)对缓和

　　从下表中可以(yǐ)看出，在近五年中，9月份(fèn)生猪屠宰量(liàng)多数年份(fèn)呈上涨态势，而10月份下跌概率较大，11-12月份以涨为主。从今年(nián)情(qíng)况来看，8月份生猪屠宰 量或已跌至近期最低水平，9月份处于陆(lù)续(xù)恢(huī)复(fù)态势。而10月份(fèn)或处于需求旺季前的过渡月份，且(qiě)无节日等因素支撑，屠宰量或下滑(huá)。11-12月份屠宰量有上涨空间，对行情有一定(dìng)支撑效果。但与此同时，从今年整体的(de)屠宰量来看 ，截至(zhì)9月19日的2024年生猪日均屠宰量同(tóng)比下降(jiàng)15.32%，四季度的(de)屠宰(zǎi)量亦(yì)或低于去年同期水平，需求量增(zēng)幅或小于供应增幅。

3. 生猪价格或震荡回落

　　9月份以(yǐ)及四季度生猪价格或呈(chéng)震荡下滑走势，具体分析(xī)如下。

　　9月份供需双增，但供应增幅或大于需求(qiú)增幅，生猪价格有(yǒu)下降空(kōng)间。而来到10月份，价格跌至较(jiào)低位，部分二次育肥户或再次启动二育补栏；且9月已出栏部(bù)分二次育肥生(shēng)猪，空栏率提升，为二(èr)次育肥补栏(lán)提供(gōng)客观场地(dì)支撑(chēng)。而在需求(qiú)平平的影响下，猪价上(shàng)涨幅度或(huò)相对受限(xiàn)。

　　11月份(fèn)生猪(zhū)供应量或整体提升，且(qiě)前(qián)期(qī)压 栏(lán)增重的育肥猪或陆续(xù)出栏
，对行情有利空影响；加(jiā)之11月腌腊备货尚不集中，较为(wèi)分(fēn)散(sàn)，因此需
求的提升对行情的支撑力度偏弱(ruò)。

　　12月份市场进入(rù)除春节外的全
年最大消费旺季，南方(fāng)腌腊或陆(lù)续集中进行，北方灌制香肠亦将陆续启动(dòng)，屠宰(zǎi)量或迎(yíng)来全年的高位水平。而与此同时，养殖业者在 该(gāi)时段集中出栏(lán)的可能性较大(dà)，短线二次育(yù)肥(féi)、长线二次育肥、专业仔(zǎi)猪育肥等均有在12月份乃至冬至(zhì)前后集中(zhōng)出栏的(de)可能，生猪市场供应量或继续(xù)增加；部分养殖(zhí)集(jí)团亦存(cún)在年底冲量(liàng)的可能，供应量有进一步增加(jiā)可能。受(shòu)此影(yǐng)响，卓创(chuàng)资讯(xùn)预计12月(yuè)份(fèn)生猪价格或下滑。

责任编辑：李铁(tiě)民

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