守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所宣布设立(lì)三周年(nián)的日子。三年来，北交所锚(máo)定(dìng)打造服务创新型中(zhōng)小企业主阵地的目标，发挥改革试验田作用，探索资本(běn)市场普惠(huì)金融发展路径，推(tuī)进北交所高质量建设取得(dé)初步(bù)成效。

战略性新兴产业、先进制造业占比近80%，国(guó)家级专精特新“小巨人(rén)”企业占比超50%，10家公司被评为制造业“单(dān)项冠军”，16家公司获国家级科技大奖……北交所以独特(tè)的(de)定位和制(zhì)度优(yōu)势(shì)，助力资本市场服(fú)务(wù)专精特(tè)新企(qǐ)业(yè)成长的路径进一(yī)步畅通。截至目前，共有251家公司在北交所上市，总市值约3000亿元(yuán)，公开发(fā)行募资530亿元、平均融资2亿元。

船到中流浪(làng)更急，人到(dào)半(bàn)山路更陡。中国证券(quàn)报记者了解到，立足新起点，北交所将(jiāng)在(zài)资本市场(chǎng)“1+N”政策框架下，坚持以改革创新促发展，坚定推进北交所“深改(gǎi)19条”落实落(luò)深，持(chí)续(xù)提升制度安(ān)排的(de)适应性，更好服务国家创新驱动发展战略，大力(lì)支持专精特新企(qǐ)业发展、培(péi)育壮大新质(zhì)生产(chǎn)力，全力推动高质量建设北交(jiāo)所向更高水平迈(mài)进。

坚守定位

聚集中小创新力量

8月29日，成(chéng)电光信在北交(jiāo)所敲钟上市(shì)，首日涨幅为101%，成交额2.98亿(yì)元。这是北交所第251只(zhǐ)股票，也是北交所支(zhī)持的第129家国家级专精特新(xīn)“小巨人”企业。

三年来，秉承(chéng)服(fú)务创(chuàng)新型中小企业、重点(diǎn)支持专精特新(xīn)企业发(fā)展的(de)职责使命，北交所聚集了一批科技创新“尖子生”。曙光数创大规模部(bù)署浸(jìn)没相变液(yè)冷技术，成(chéng)功(gōng)解决(jué)高密度数据中心的(de)散热难题，2023年荣获“第三届科(kē)学技术奖科技创新奖一等奖”；锦(jǐn)波生物(wù)的“一(yī)种预防和控制(zhì)人乳头瘤病毒感染的生物制剂的制备(bèi)方法”获得(dé)中国专利优(yōu)秀奖；算力服务企(qǐ)业并行科技参与的超(chāo)算(suàn)应用研发成果荣获“中国电子学会(huì)科技进步一等奖”；创远信科参与完成(chéng)的“微波毫米波测试(shì)技术与测量仪(yí)器”项目荣获2023年度国家科学技(jì)术进步奖二等奖……

借助(zhù)资本市场融资支持(chí)，部分北交所公司在(zài)新材料、高(gāo)端制造等关键技术领域打破国外垄断(duàn)，实(shí)现国产化(huà)替代；部分(fēn)北交所公(gōng)司专(zhuān)注产品创新，在半导体等领域(yù)荣获单项冠军，发挥了稳链补链强链的重要作用。

三(sān)年来，北交所公司深耕主(zhǔ)业，持续创新提质增效，体现(xiàn)出创新型中小企业的(de)发(fā)展韧性(xìng)与活力。2023年，北(běi)交所公司(sī)合计实现营业(yè)收入1760.29亿元；近六成公司收(shōu)入实现增长，超九成公(gōng)司盈利。2024年上半年，北交所公司合计实现营业(yè)收入784.96亿元；超六成公司收入实现增长，四成公(gōng)司归母净利润实现增长。

部分北交所公司加(jiā)快“出海”步伐，构筑增长引擎。锂电(diàn)材料龙头贝特瑞连续14年负极出货量全球第一；电(diàn)池制造企业长虹能源在泰国投(tóu)资高性能(néng)环保碱性电池(chí)项目，进一步提升市场竞争力(lì)；新能源汽车配件(jiàn)企业骏创科技持续(xù)加码国际市场，2022年-2023年外销收入超内销(xiāo)，全球化配套能力提升。

北交所公司(sī)积极发挥科技创新主体作(zuò)用(yòng)，坚持创新驱动发展，研发投(tóu)入连续三年增长(zhǎng)。2024年上半年(nián)，北交所公司研发费用合计37.30亿(yì)元，同比(bǐ)增长2.47%，超六成公司研发(fā)投(tóu)入同比增长；扣除以“标准四”上市的未盈利公司后，北交所公司(sī)平均(jūn)研发强度(dù)为(wèi)7.4%，其中46家公(gōng)司研发强度超10%。

“北交所设立以来，持续赋能(néng)创新型中小(xiǎo)企(qǐ)业，板块特色初步显现。”中信证券执行委员、投资(zī)银行管理委员会主任马尧告诉(sù)中国(guó)证券(quàn)报(bào)记者，北交所坚守市场定位，给予(yǔ)新兴行业与成长(zhǎng)型企业更多上市审核的(de)包容性(xìng)，着力(lì)引进一批创新(xīn)成色足、成长性强、投资者认可的优质标的(de)。

量体(tǐ)裁衣

构建特色制(zhì)度体系

8月30日，北(běi)交所发布实施公开发行股票并上市三件审核业务(wù)指(zhǐ)引，涉及规范法律类、财务类和程序类问题。相关内容(róng)契合中(zhōng)小企业特点，整体上(shàng)未增加企业负担(dān)。“北交所立足服务创新型中小企业的市场定(dìng)位和层(céng)层(céng)递(dì)进的市场结构，沿用相关特色制度，同时细化完善相关要求。”北交所相关负责人说(shuō)。

这是北交所(suǒ)制度安排的适应性持续(xù)提升的缩影之一。三年来，针对创新型中小(xiǎo)企业类型多、发展阶段各异(yì)的特点，北交所设计了四套上市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入、发行上市、持(chí)续监管、再融资和交易等环节(jié)的(de)特色制度(dù)体系，精准支持中小企业走专精特新发展之路。

“北交所具有通(tōng)畅的沟通机制、多套可供选择的上市标准、高效的审核流程等，能够更好地吸引创新型中小企业，并为其(qí)提供便捷的融资渠道。同时，北交(jiāo)所不断探索和推出创新的金融(róng)工具和服务(wù)，帮助企业更(gèng)好地融入资本市场。”银河证券相关负责人对中国证券报记者表示。

上市审核高质高效备受市场认可。中国证(zhèng)券报记者了(le)解(jiě)到(dào)，三年来，秉持“开门办市场”的理念(niàn)，北交所积极畅通咨询沟通渠道，加强政策(cè)解读和培训交流，强化(huà)审(shěn)核(hé)标准公开，提(tí)升全流程信息公(gōng)开水(shuǐ)平(píng)，不断完善(shàn)各项机制安排(pái)，已初步形成公开(kāi)、透(tòu)明(míng)、可(kě)预(yù)期的发(fā)行(xíng)上市审核生态。发行上(shàng)市审核工作整体运行良好，精准包容创新型中小企(qǐ)业发(fā)展特点、充分发挥存量企业监管优(yōu)势、有效利用券商持续督导基础等特色显现。

值得一提(tí)的是，北交所坚持与(yǔ)新三板(bǎn)一体发展，并通过与区域性股权市场(chǎng)制度型对接和上市(shì)公司转板机(jī)制，匹配不同发(fā)展阶段中小企业的需要，进(jìn)一步完善(shàn)资本市场支(zhī)持(chí)中小企业创(chuàng)新发展的(de)全链条服务体(tǐ)系。据(jù)了解，前期已有近80家区域性股权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通道、公示审核等便利机制到新三板挂牌。同时，北交所有3家企业成功转板至科创板、创业板，目(mù)前(qián)还有企业正在筹(chóu)备转板事宜。

可以预期，被赋予改革“试验田”重任的北交所将(jiāng)不断探索特色制度(dù)，以(yǐ)更好支持中小企业走专精特新发展之路，支持符合新质生产力方向的(de)企业(yè)上市发展。证监会《关于高质量建设北(běi)京证券交易所的意见》提(tí)出，持续构建契合中小企业特点的基础制(zhì)度体系，探索形成资本(běn)市场服(fú)务中小(xiǎo)企业的中国模(mó)式。支持北(běi)交所发挥新设市场优势，在发行上市、交易机制、产品创新等方面积(jī)极探索(suǒ)，加快形成比(bǐ)较优(yōu)势、特色品牌。

严监严管(guǎn)

市场运行总体平稳

今年以(yǐ)来，北(běi)交所二级市场未能延(yán)续2023年第(dì)四季(jì)度的火热行情，尤其是步入二(èr)季度以来，市场风险偏好下(xià)降、流动性收窄(zhǎi)，投资者(zhě)信心(xīn)受到影响(xiǎng)。但北交所市场运行总体平(píng)稳。

据北交所网(wǎng)站统计，2021年-2023年及2024年1月-7月(yuè)，北交所(suǒ)股票发行(xíng)次数分别(bié)为41次(cì)、86次、78次(cì)及11次，融资(zī)金额分(fēn)别为75.22亿元(yuán)、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票(piào)成(chéng)交金额(é)分别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元(yuán)及9003.75亿元，市盈率分(fēn)别为46.66倍、18.77倍、24.20倍(bèi)及19.68倍。

自2023年2月启动做市交易业务(wù)以来，北交所做市商积极(jí)履行报价义务，切实发(fā)挥为市场(chǎng)提供流动性、平抑波动性(xìng)的作用。目前，获得(dé)北交所做市(shì)交易业务资格的券商扩充到19家。

融资融券交易既满足投(tóu)资者杠杆交易、风险对冲等多元(yuán)化需求，也有助于市场流动性提(tí)升(shēng)。最新数据显示，北交所两融余额从开闸首日的365.12万元增至10.07亿元，增长274.89倍(bèi)。

北交所债券市场高标(biāo)准起步(bù)，已形成股(gǔ)债并(bìng)行发展格局。政(zhèng)府债方面，实现(守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长xiàn)政府债发(fā)行业务(wù)常态(tài)化，服(fú)务国债发行7.67万亿元(yuán)，其中特别国债发行(xíng)2550亿元(yuán)，投(tóu)向国(guó)家支持的重点(diǎn)领域和战略方(fāng)向；地方(fāng)政府债券发行6406.07亿元(yuán)，支持区域经(jīng)济发展。信用债方面，包含(hán)公司债、企业债以及科创(chuàng)债、绿色债等10个专项品种(zhǒng)在内的基(jī)础债券产品体系，累计发行信用债8只，规模合计90亿(yì)元，用于轨道交通、绿色建筑(zhù)、智慧农(nóng)业等符(fú)合国家(jiā)战(zhàn)略方向的产业发展，服务实体经济融资。近日，北京市基础设施(shī)投(tóu)资有限公司在北交所成功发行全国首单京(jīng)津冀协同(tóng)发展公司债券。

市场平稳运行，与(yǔ)北交所持续加强(qiáng)机制建设紧密相关。在设立之初，北交所就践行(xíng)从严监管理(lǐ)念(niàn)。

在加强交易监管方(fāng)面，针对违法违规行为坚持快查快处(chù)，及(jí)时向证监会稽查局移送违规线索。针对程序化交易，北交所采取差异化收费等从严监管方式(shì)，降低程序化交易相对普通投(tóu)资者(zhě)的过度优势，更好(hǎo)维护证券交易秩序和市场公平。

在加强公司监管方面(miàn)，北交(jiāo)所探索出全程监管(guǎn)、精准(zhǔn)监管、协作监管、科技监管等适应中小企业(yè)特征的监管机制和模式，构建全(quán)链条监管(guǎn)体系，盯住“关键人(rén)”“关键事”，有效推动上市公司规范运作。今年上(shàng)半年，北交所(suǒ)对31家上市公(gōng)司（包括拟上市公司，含(hán)重(zhòng)复）及相关责(zé)任主体采取监管措施，延续高压态(tài)势；下发47份年报问询(xún)函，同比增(zēng)长147%；对8家(jiā)上市公司及相关责任主体采取纪律(lǜ)处分，去年同期(qī)为2家。

孕育新机

投资价(jià)值提升可期

推动发展新质生产力，北交所正当其时。

“新‘国九条’为北交所吸(xī)引(yǐn)更多优质企业上市带来(lái)更大空间(jiān)；由(yóu)于北交所历史包袱(fú)轻，推进增量改革(gé)的空(kōng)间更大，改革的边际效力会更显著，对(duì)于进一步激发市场活力，增强投资(zī)者信心的效果(guǒ)会更(gèng)好。”滦海(hǎi)资本董事长高凤勇表示。

前述(shù)银河证券(quàn)相关(guān)负责人表示，北交所(suǒ)尊重创新型中(zhōng)小企业发展规律，通过提供包容、精准的发行上市(shì)制度，灵活、多(duō)元的持续(xù)融资制度，以及宽严适度的持(chí)续监管制(zhì)度(dù)，在(zài)赋能(néng)新质生产力发展方面具(jù)有独特的比较优势。在创新(xīn)发展(zhǎn)、高质量发展的大趋(qū)势下，北交所未来几(jǐ)年将吸引更多优质企业(yè)上市，具备(bèi)较大(dà)成长空间。

挖掘以新质(zhì)生产(chǎn)力为核心的成长性北交所公司(sī)机会，备受(shòu)机构推(tuī)崇。“整体来看，北交所上市公(gōng)司普遍(biàn)具有新质生(shēng)产力和专精特新的特点(diǎn)。未来，伴(bàn)随我国经(jīng)济高质量发展转型(xíng)，相关公司的盈利潜力将更大，投资者有望分享更(gèng)多企业发(fā)展红利。”富国基金(jīn)有关负责人对中国证券报记者表示。

受(shòu)访(fǎng)人士普(pǔ)遍认(rèn)为，北交所公(gōng)司(sī)质量稳步提高，辨识度(dù)持(chí)续提升；伴随市场关注度进一步提升，北交所板块(kuài)的估值守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长性价比将更为突出。前述(shù)富国基金有关负责人说(shuō)，“自2023年底以来，股票市场开启震(zhèn)荡回调的态势，北交所市场已持续回调超(chāo)过半年，北证50指数跌至历史低点，上升空间较大。”

“前期抑制(zhì)北交所板块的(de)不(bù)利因素逐步消减。‘深改19条’框架下的政策细则加速落(luò)地，有(yǒu)望带动投资(zī)者情绪提升。”景顺长城基金经(jīng)理农冰(bīng)立(lì)表示。

三年来，北交所合格投资者队(duì)伍持续壮大，已突破(pò)700万(wàn)户，私募、公募(mù)、社保、保险等资(zī)金积极入市，汇聚了一批专注于创(chuàng)新型(xíng)中小(xiǎo)企(qǐ)业的投资者群体。

北(běi)交所公司积极响应“提质守信重回报”倡议，推出(chū)现金分红、股份增持、回购等方(fāng)案或举措(cuò)，着(zhe)力提升投资(zī)者获得感。218家公司推出2023年度现(xiàn)金分红方案，占全部公司家数的87.9%，现金分(fēn)红总额达58亿元，其中七成(chéng)以(yǐ)上(shàng)公司现金分红比(bǐ)例超过30%。截至目(mù)前，20家(jiā)北交所公司披露2024年中期权益分派预案，守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长拟分红金额合计3.26亿元。北交所开市以来，91家公司发布112份股份回购方案(àn)，回购(gòu)金额上限合计23.8亿元。

“九层之(zhī)台，起于垒土”。三(sān)年来，北交所从零起步，始(shǐ)终把高质量发展作为主题，坚持把增强市场内在稳定性作为重点，打造服务创新(xīn)型中(zhōng)小(xiǎo)企业主阵地取得阶段性进展。眺望远方，“深(shēn)改19条”分别勾画了北交所3到5年、5到10年两个(gè)阶段(duàn)的发展“愿景图”，尤其(qí)在新“国九条”政策框架下，北交所(suǒ)将借助政策东风加快高质量发(fā)展步伐(fá)。

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