北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字rong>　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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