5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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