北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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