一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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