5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(l现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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