周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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