大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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