财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(qu七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思àn)是否构(gòu)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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