今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮(b不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情āng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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