美国银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大幅加息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件(jiàcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊n)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时高达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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