财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地(dì中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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