个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒p>

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的(de)。

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