“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观(gu喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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