北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承(ch岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市éng)担(dān)了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市měi)元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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