近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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