如果要(yào)论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特(tè)进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实(shí)也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人(rén)们(men)对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了(le)日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日本(běn)如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲(f斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ēi)特相信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推(tuī)出了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的(de)股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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