30年“不(bù)败”的(de)可(kě)转债信仰，突然之(zhī)间出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债(zhài)今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过如此(cǐ)低价(jià)可转债，与此同时，各类(lèi)低(dī)价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资(zī)金开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继续(xù)不乐观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续(xù)回落，上(shàng)证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指数(shù)和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面(miàn)，此前最牛的传(chuán)媒(méi)娱乐领跌，大跌(diē)超(chāo)4％，互联(lián)网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行(xíng)业逆势飘红上涨。

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　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)历史(shǐ)，在今年(nián)5月(yuè)一下(xià)被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破(pò)了30年来(lái)的可转债没有出现正股和(hé)转债退市的(de)历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已(yǐ)停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特转(zhuǎn)债还(hái)在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在(zài)一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值(zhí)退市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连(lián)的退市(shì)情形，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻底带(dài)崩了整个(gè)低(dī)价(jià)转债，过去(qù)的双低(dī)策(cè)略似乎也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠(huì)只跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌破100元的低(dī)价(jià)转债(zhài)，而一(yī)年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债(zhài)价(jià)格低(dī)于100元。如今是多只(zhǐ)接连(lián)闪崩(bēng)断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二在券商(shāng)、银(yín)行等金融股带(dài)动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期(qī)市场波动加剧，资金(jīn)分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方(fāng)向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史新低，与(yǔ)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融(róng)企(qǐ)业盈利全年或拾级(jí)而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映(yìng)的制(zhì)造业库存及产能(néng)周期位(wèi)置看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏成(chéng)色需巩固，或(huò)提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的(de)可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回(huí)落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效(xiào)应外，欧美的(de)韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在(zài)修复(fù)下市场(chǎng)分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然偏好。国内看，4月政治局(jú)会(huì)议仍然强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能有增量政(zhèng)策(cè)出(chū)台，对市场均是(shì)呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然存(cún)在区域(yù)银(yín)行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性(xìng)难更紧，外资(zī)对国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，权(quán)重板块内部的分化，热(rè)门板块(kuài)交(jiāo)易(yì)性的(de)波动是指数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大(dà)风(fēng)险，震荡(dàng)修复(fù)延续。

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