个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的(de)投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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