今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(regretted用法及例句，regret的用法和例句chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(deregretted用法及例句，regret的用法和例句)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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