如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的前景正感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么(me)这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味(wèi)着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币(bì)政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月济前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的(de)改善均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

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