财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构F2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口INMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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