5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(sh茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种í)本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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