4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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