A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了(le)如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态(tài)度(dù)能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无原防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本(běn)质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入(rù)比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sā防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行n)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。

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