一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

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　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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