5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìn元首制的实质是什么，元首制的内容g)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分(fēn)别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存元首制的实质是什么，元首制的内容款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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