5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统华大基因有国家背景吗一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(华大基因有国家背景吗gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率华大基因有国家背景吗就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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