周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(dě翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。<翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗/p>

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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