近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)套(tào)利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高p>

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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