一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、士官生是什么意思，大学士官生是什么网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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