今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下而上的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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