5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ng>表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。