自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露旗下基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市的(de)基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和(hé)思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当(dā龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ng)大的(de)篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革(gé)命(mìng)，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿级(jí)主动权益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值(zhí)占基金(jīn)净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所管理(lǐ)的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二(èr)、第三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了(le)减持(chí)，同(tóng)样减持的还(hái)有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了(le)前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰写(xiě)道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投资者(zhě)未来更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目(mù)标的最(zuì)重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参(cān)考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深(shēn)入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给投资(zī)者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据(jù)可(kě)以用来(lái)检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过(guò)华尔街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功(gōng)的公司都(dōu)经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前(qián)三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季(jì)度(dù)末的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经历(lì)了(le)下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多(duō)样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时间维(wéi)度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预(yù)见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处(chù)理上(shàng)提高(gāo)了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放(fàng)的(de)流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的(de)分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市(shì)值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关(guān)键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行了(le)积(jī)极(jí)的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预(yù)期收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每一(yī)次(cì)关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世(shì)界的链接，中(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一(yī)二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的(de)高科(kē)技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础化工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好的风(fēng)险收(shōu)益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决(jué)的(de)出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的(de)。未(wèi)来我们依然会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业

　　他在多次季(jì)报(bào)披(pī)露时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具(jù)备精确(què)预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精(jīng)力(lì)集中在(zài)耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏(piān)好投资于具有良(liáng)好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集团(tuán)新进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升(shēng)、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概(gài)率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出(chū)加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国(guó)家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路(lù)上。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业(yè)变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好(hǎo)收益。

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