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家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于(yú)市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主线(xià家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好n)驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原(yuán)材料家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好高度(dù)依赖(lài)海外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化(huà)之下(xià)，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数(shù)据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。