5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

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　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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