AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大(dà)需(xū)求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。

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