在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)10元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字00ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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