一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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