大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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