5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽(k维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次uān)信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(bi维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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