尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别zhǔ)线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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