核心观点(diǎn):在当(dāng)前(qián)经济(jì)恢复的(de)不确定性下，高股息策略有望以(yǐ)其确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全边际为投资者(zhě)提供不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健，分(fēn)红率(lǜ)高而稳(wěn)定，估值处(chù)于历(lì)史低位，银行(xíng)板块将成为高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息(xī)策(cè)略是以股息率为投资要素，选(xuǎn)择(zé)股息率较(jiào)高的股票并长期持有的(de)投资策略。高股(gǔ)息率一(yī)方(fāng)面(miàn)意味(wèi)着公司有较高的股利支(zhī)付率(lǜ)，投资者每年可以(yǐ)获得较高的(de)股利收入(rù)作2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用为(wèi)绝对收益，另一方面意味着公司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定的(de)安全(quán)边(biān)际，而且投资的成本(běn)相对较(jiào)低，长期持有还可以节税。从历史表现上来看(kàn)，高股息策略的(de)安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更(gèng)加(jiā)抗(kàng)跌(diē)，防御性更强。从当前宏(hóng)观经济的角度来看，疫情三(sān)年后(hòu)经济恢(huī)复仍然(rán)有较(jiào)大的不确定性；从大(dà)类资产(chǎn)的投(tóu)资收益来(lái)看(kàn)，目前可投资的资产不多，收益率(lǜ)在下行(xíng)。因此以银行板块为代表的高股息策略有望取(qǔ)得相对不错(cuò)的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要(yào)取(qǔ)得较好的收(shōu)益就(jiù)需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股息端需(xū)要有(yǒu)一贯较高(gāo)而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前(qián)提(tí)就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分也(yě)就是股价端估值低(dī)，因此安全(quán)边际(jì)比较高，下(xià)降空间有限(xiàn)，波动性较低；4）公司(sī)最(zuì)好(hǎo)有一定的(de)成长性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而银行板块恰(qià)好满足以上条件：1）上市银(yín)行过去三(sān)年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中(zhōng)大(dà)行(xíng)最高，其次(cì)是(shì)股份行和城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背后(hòu)也(yě)离不开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看，上市银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季(jì)度集中(zhōng)迎(yíng)来资(zī)产(chǎn)重定(dìng)价的情(qíng)况(kuàng)下(xià)能够保持正增殊为不易2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用。上市银行整体净利(lì)润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于(yú)营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡献利(lì)润释放。预计随着大行重定价的(de)压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，而中小银行存款利率的下行和(hé)理财资金赎回的趋缓也会使得负(fù)债成本有望进一(yī)步下行，净(jìng)息差预计会在(zài)下(xià)半年提升。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率继续环比下降，基本(běn)处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数据来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的水平。因此银行板块的配置安全(quán)边际(jì)和性价比较好，作(zuò)为低且稳定的分(fēn)母也保证了其比较(jiào)高(gāo)的(de)股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，国资持股比例和(hé)今年以来的涨幅也(yě)有(yǒu)43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的附加(jiā)资(zī)本利得。

　　风险提示(shì)事(shì)件：经(jīng)济下滑超预期(qī)，经济(jì)恢复不及预期(qī)。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所(suǒ)研究报(bào)告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用