5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均(j王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ūn)表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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